來源:研究中心
作者:李學(xué)樂
前言
近兩年,部分地方國資資本市場“掃貨”速度驚人,掀起新一輪并購潮。
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被譽為A股“最佳掃貨勞模”的珠海國資委,2020年憑借11761.38億元的國有資產(chǎn)總額首次躋身萬億俱樂部,這主要歸功于占比達到74%的企業(yè)國有資產(chǎn)總額的快速增長,比2019年增長了34%,達到8674.31億元,而這快速增長除了與經(jīng)營積累之外,還主要是通過收購兼并等方式實現(xiàn)的;
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被稱為國資界“掃地僧”的深圳國資委,也成為各地爭相對標(biāo)學(xué)習(xí)的對象,其自1979年至2019年的40年間,國有經(jīng)濟一直保持年均28.7%的速度增長,總資產(chǎn)實現(xiàn)了增長2.46萬倍,2020年全市國有企業(yè)(不含金融企業(yè))資產(chǎn)總額達到了40871億元。而這創(chuàng)造增長神話的背后,就是深圳經(jīng)濟與資本投資、并購市場的活躍;
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最近A股市場動作頻頻的山東系地方國資,濟南、濰坊、濟寧、淄博等地輪番出手,僅2021年一年就擬跨省收購8家上市公司,其中5家均在江蘇。
但值得注意的是,資本市場瞬息萬變,國資并購失敗的案例更是不勝枚舉,那么在這一輪地方國資并購潮中,打頭陣的城投公司又要如何在潮起潮涌中掌握并購的正確姿勢,最終實現(xiàn)資本化戰(zhàn)略布局?南京卓遠特別推出城投并購市場盤點專欄,在明確底層邏輯及實操路徑的同時,南京卓遠也將攜手城投,提供并購落地的全過程智力服務(wù)。
專欄結(jié)構(gòu)
該專欄系列主要涉及市場盤點、典型模式分析兩大部分,共計五篇文章。
【第一部分 市場盤點】涉及第一篇《2021年城投并購市場盤點分》。立足宏觀政策、城投行業(yè)背景,著重分析城投并購市場的新趨勢,如產(chǎn)業(yè)鏈招商、以投促引;借道產(chǎn)業(yè)基金、并購基金“PE+”模式再升溫;央地加緊合作、共建生態(tài)圈等。并據(jù)此,結(jié)合資本市場的數(shù)據(jù)分析,對城投并購市場進行精準(zhǔn)“畫像”,提出并購分化、分層的路徑與方式。
【第二部分 典型模式分析】涉及第二、三、四、五篇《城投收購上市公司路徑及典型案例分析》《城投借殼上市路徑及典型案例分析》《城投如何借道并購基金實現(xiàn)并購》《央地合作路徑及典型案例分析》,以上市公司收購、借殼上市、并購引導(dǎo)基金、央地合作等四種并購類型為主線,對城投并購的多種路徑進行分析,并通過典型案例解析運作過程。這四種模式選取的典型案例具體如下所示:
第二篇《城投收購上市公司路徑及典型案例分析》。重點關(guān)注案例:河南豫資保障房管理運營有限公司收購棕櫚股份+武漢新能實業(yè)發(fā)展有限公司收購航錦科技;
第三篇《城投借殼上市路徑及典型案例分析》。重點關(guān)注案例:浙江建設(shè)投資集團股份有限公司借殼多喜愛+天潤乳業(yè)借殼新疆天宏;
第四篇《城投如何借道并購基金實現(xiàn)并購》。重點關(guān)注案例:上海國盛牽頭組建國盛海通基金,并完成收購的首家上市公司—美年健康的退出;
第五篇《央地合作路徑及典型案例分析》。重點關(guān)注案例:貴州的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)共建模式+海南的百家央企進駐模式。