目 錄

 

【01】2018年城投債發(fā)行情況分析——城投調(diào)研系列... 5

 

一、城投債總體情況分析... 5

 

二、2018年城投債發(fā)行特點(diǎn)分析... 9

 

三、小結(jié)... 13

 

【02】城投債專題研究之一——企業(yè)債... 14

 

一、城投類企業(yè)債的基本概念... 14

 

二、城投類企業(yè)債的發(fā)展脈絡(luò)梳理... 15

 

三、城投類企業(yè)債特點(diǎn)分析... 18

 

四、城投類企業(yè)債的發(fā)行要求和發(fā)行程序... 19

 

五、城投類企業(yè)債的兌付情況分析... 25

 

六、不同特征的城投類企業(yè)債案例... 26

 

【03】城投債專題研究之二——公司債... 30

 

一、公司債的定義與分類... 32

 

（一）公司債的定義... 32

 

（二）公司債的分類... 33

 

二、公司債的發(fā)行條件與流程... 33

 

（一）公司債發(fā)行條件... 33

 

（二）公司債發(fā)行流程... 35

 

三、公司債的優(yōu)勢... 37

 

（一）融資期限長... 37

 

（二）融資成本低... 37

 

（三）募集資金用途靈活... 37

 

（四）審批流程簡單... 37

 

四、城投公司債發(fā)行現(xiàn)狀... 38

 

1、城投公司債發(fā)行規(guī)模... 38

 

2、發(fā)行人主要分布在江蘇、浙江等地... 39

 

3、主體AAA級別發(fā)行人發(fā)行規(guī)模較大... 41

 

五、當(dāng)前交易所關(guān)于城投平臺發(fā)行公司債的主要要求... 42

 

六、總結(jié)... 43

 

【04】城投債專題研究之三——中期票據(jù)... 44

 

一、中期票據(jù)介紹... 44

 

二、中期票據(jù)的發(fā)行... 44

 

（一）發(fā)行中期票據(jù)的條件... 44

 

（二）發(fā)行中期票據(jù)的程序... 45

 

1、表達(dá)發(fā)行意向... 45

 

2、確立初步意向... 46

 

3、開展盡職調(diào)查... 46

 

4、完成申請及注冊文件... 46

 

5、注冊... 46

 

6、發(fā)行... 46

 

7、發(fā)行工作結(jié)束后的信息披露等后續(xù)工作... 47

 

8、到期按時還本付息... 47

 

（三）發(fā)行中期票據(jù)的優(yōu)勢... 47

 

1、審批簡單、發(fā)行速度快... 47

 

2、有利于降低融資成本... 47

 

3、可免擔(dān)保... 48

 

三、中期票據(jù)在城投公司的應(yīng)用... 48

 

（一）城投發(fā)行中期票據(jù)的概況... 48

 

（二）近期城投發(fā)行中期票據(jù)的示例... 53

 

【05】城投債專題研究之五——非公開定向債務(wù)融資工具... 59

 

一、非公開定向債務(wù)融資工具... 59

 

（一）概念... 59

 

（二）發(fā)展歷程... 62

 

（三）特點(diǎn)... 64

 

二、比較優(yōu)勢和比較劣勢... 64

 

（一）定向工具發(fā)行的比較優(yōu)勢... 67

 

（二）定向工具發(fā)行的比較劣勢... 68

 

三、定向工具的發(fā)行... 68

 

（一）發(fā)行要件... 68

 

（二）發(fā)行流程... 69

 

（三）注冊申報材料... 71

 

四、定向工具融資案例... 71

 

1、郴州城投... 71

 

2、蘇州工業(yè)園區(qū)國有資產(chǎn)控股發(fā)展有限公司... 72

 

3、泉州市城建國有資產(chǎn)投資有限公司... 73

 

4、廣西西江開發(fā)投資集團(tuán)... 74

 

5、宜昌市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司... 75

 

【06】城投短期融資券淺談... 77

 

一、短期融資券類別及特點(diǎn)... 77

 

（一）定義... 77

 

（二）特點(diǎn)... 77

 

二、短期融資券發(fā)行市場及發(fā)行要求... 78

 

（一）發(fā)行市場特點(diǎn)... 78

 

（二）發(fā)行要求... 78

 

三、2016-2018年短融及超短融發(fā)行變化... 79

 

（一）2016-2018年短融發(fā)行規(guī)模變化... 79

 

（二）2016-2018年短融發(fā)行規(guī)模變化... 80

 

四. 2018年短融超短融發(fā)行人特點(diǎn)... 82

 

（一）2018年城投短融及超短融發(fā)行人分布特點(diǎn)... 82

 

（二）2018年城投短融及超短融發(fā)行人級別特點(diǎn)... 86

 

（三）2018年城投短融及超短融發(fā)行人信用評級特點(diǎn)... 88

 

三、案例... 90

 

（一）債券簡稱：18深能源scp006. 90

 

（二）債券簡稱：18常城建cp002. 91

 

 

 

 

引言

 

文/南京卓遠(yuǎn)平臺業(yè)務(wù)二部 金佳龍

 

截止2018年12月底，全國城投債存量余額7.7萬億，存量城投債覆蓋了全國除港澳臺區(qū)域以外的31個省級行政區(qū)域。從不同債券種類分布情況看，中期票據(jù)（2.23萬億）、企業(yè)債（1.98萬億）、公司債（1.65萬億）、定向工具（1.27萬億）以及短期融資券（0.56萬億）共占據(jù)了城投債存量余額的99.83%，是城投公司幾種最主要的融資方式。

 

為了更好的支持各地城市化建設(shè)，服務(wù)城投公司項目融資，南京卓遠(yuǎn)對城投債專題做了一定的研究，并匯編成本期《視界》。本期《視界》主要介紹幾種主要債務(wù)融資工具，內(nèi)容包括融資工具的概念及特點(diǎn)、融資工具優(yōu)劣勢分析、發(fā)行現(xiàn)狀以及發(fā)行要求及一般流程等。

 

不同的債務(wù)融資工具在發(fā)行難度、發(fā)行成本、規(guī)模限制等方面各有優(yōu)劣。短期融資券因其利率優(yōu)勢和較短的期限是當(dāng)前最受歡迎的融資工具之一；中期票據(jù)憑借較大的單體規(guī)模、較低的融資成本和多樣化的期限結(jié)構(gòu)等優(yōu)勢能夠與短期融資工具形成良好的互補(bǔ)；定向工具作為一種相對靈活、發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)比例限制的融資工具在城投債務(wù)融資渠道中也占有一席之地；公司債發(fā)行期限靈活，資金募集可選擇公募或私募渠道，私募渠道發(fā)行方案靈活，利率水平則與發(fā)行企業(yè)信用等級密切相關(guān)；企業(yè)債發(fā)行利率較低，是許多規(guī)模較小、信用評級AA級以下城投公司的重要融資渠道。

 

本期《視界》將對上述幾種主要債務(wù)融資工具做詳細(xì)的說明，希望能夠給廣大城投公司拓展融資渠道帶來一些啟示和參考意義。

 

 

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